Page 54 - La Vie éco - 16 Octobre

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s o c i é t é s c o t é e s : d e s b é n é f i c e s e n h a u s s e d e 34% e n 2021

…/…
hausse tient compte de EVOLUTION DE LA MASSE DE DIVIDENDES (MAD MD) ET DU D/Y EVOLUTION DES FONDS PROPRES ET DU ROE
l’hypothèse d’une reprise
notable d’activité davantage
soutenue à partir de la fin
du 1 trimestre 2021. Sur
er
une cadence haussière plus
soutenue, le RNPG devrait
augmenter de 49,3% à 9,8
milliards, profitant d’une
amélioration globale du
risque.
Assurances : Les indi-
cateurs techniques se
dégradent
Sur l’année pleine 2020,
les primes acquises nettes
devraient augmenter légè-
rement de 1,7% à 18,1
milliards. Cette évolution Source : BMCE Capital Research Source : BMCE Capital Research
tient compte de la reprise
escomptée aussi bien de EVOLUTION DU PER ET DE LA CAPITALISATION BOURSIÈRE EVOLUTION DU RNPG/PAYOUT RATIO
l’activité d’Epargne que de
l’Automobile devant être
e
constatée sur le 2 semestre
2020 et pouvant être atté-
nuée par une réduction du
CA de l’Assurance indus-
trielle.
Contre-balançant cette
tendance, le résultat tech-
nique est attendu à la baisse
de -34,2% à 1,2 milliard.
Une régression expliquée
surtout par la contre-perfor-
mance anticipée du marché
boursier marocain (près de
-17% de contre-perfor-
mance au 31/12/2020). Et
par le repli des produits Source : BMCE Capital Research Source : BMCE Capital Research
financiers des opérateurs
suite à la baisse des divi- Industries : Des réalisa- -49,7% (soit à 3,5 milliards conditionné par une reprise
dendes à distribuer par plu- tions financières stables de DH). davantage prononcée de
sieurs sociétés. Au final, le Les valeurs industrielles - L’industrie pétrolière et certains secteurs tels que les
RNPG recule de 40,8% à du scope devraient réa- gazière, particulièrement matériaux de construction
845,2 MDH, plombé prin- liser un chiffre d’affaires Total Maroc qui a été im- avec un retour progressif à
cipalement par la détériora- en contraction de -7,3% à pactée par la forte baisse la normale de l’activité des
tion des réalisations de Wafa 137,9 milliards à fin 2020, du cours du brut à l’inter- EN 2021, LE PNB DEVRAIT cimenteries. La distribution
Assurance -523,6 MDH. pâtissant d’une mauvaise national (-35,3% en year- CONTINUER SUR SON d’hydrocarbures et GPL
En 2021, les indicateurs conjoncture pour : to-date) couplée à la baisse qui devrait profiter notam-
d’activité devraient s’amé- - Les immobilières dont de la demande tant au ni- TREND HAUSSIER EN ment du redressement de la
liorer suite à un redresse- les livraisons devraient chu- veau des stations-services PRENANT 6,1%, POUR demande des CHR, de la re-
ment de l’activité découlant ter, compte tenu de l’arrêt que pour l’activité aviation lance de l’activité aviation et
d’une amélioration escomp- des chantiers et la baisse (induits par la fermeture SE FIXER AINSI À 55,5 de la reprise du trafic routier
tée de l’économie maro- des ventes de produits finis des liaisons maritimes et au niveau national, ainsi qu’à
caine. Les analystes tablent dans un contexte de crise aériennes). MILLIARDS DE DH la hausse attendue des cours
sur une hausse de 52% de sanitaire. Ainsi, le chiffre - Et les matériaux de de pétrole. Pour sa part, le
la capacité bénéficiaire des d’affaires global du secteur construction intégrant la secteur de l’agroalimentaire
assurances à 1,3 milliard. devrait accuser un recul de baisse des volumes écoulés et des boissons devrait ren-
de Sonasid suite au ralentis- forcer ses revenus de +5,4%
à 19,1 milliards, bénéficiant
Des dividendes 2020 plus sement de l’activité du sec- bution nette globale de 2 notamment de la reprise de
teur, induisant une pression
généreux ? accrue sur les prix. Et des milliards de DH au Fonds l’activité des cafés, restau-
cimenteries qui devraient
spécial pour la gestion de la rants & bars, et du secteur
accuser une baisse notable pandémie, neutralisée par touristique.
C’est ce que prévoit en tout cas BKR pour cette des ventes de ciment sur l’effet purement mécanique Dans ces conditions, le
année. L’enveloppe de dividendes devrait légèrement l’année (entre -10% et -12% dû à la non-récurrence de RNPG devrait marquer un
s’améliorer de 6,5% à 14,5 milliards de DH, compte eu égard au ralentissement/ l’amende d’ IAM de 3,3 bond de 25,2% à 15,4 mil-
tenu de l’impact de la crise sanitaire sur la politique de arrêt des chantiers durant la milliards de DH. liards de DH, porté essen-
distribution des sociétés cotées au titre de l’exercice période de confinement). Retraité de cette amende, tiellement par la non-récur-
2019 (abstention ou réduction de l’enveloppe de Le RNPG, quant à lui, le RNPG des industries au- rence des dons Covid-19 et
dividende par un certain nombre d’entreprises). Cette devrait ressortir en quasi- rait plongé de -21,1%. par la reprise de l’activité de
enveloppe demeure néanmoins inférieure au niveau stagnation (+0,1%) à 12,3 En 2021, le CA global la plupart des secteurs cotées
normatif de 2018 de 20,2 milliards de DH n milliards, intégrant la comp- devrait progresser de 6,5% en phase post-pandémie n
tabilisation d’une contri- à 147 milliards de DH, LOUBNA CHIHAB
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