Finances & Bourse : Taux, sanction, acquisition et cession

25 JUIN
Première baisse du taux directeur
Après une année de statu quo à 3%, Abdellatif Jouahri a décidé de procéder à un premier abaissement du taux directeur de 25 points de base à 2,75%. L’amélioration de la croissance et la stabilisation de l’inflation à des niveaux jugés modérés par Bank Al-Maghrib ont animé cette décision.

En effet, BAM avait estimé que l’inflation devrait terminer l’année sur un taux moyen de 1,5% avant de s’élever à 2,7% en 2025. Parallèlement, et sous l’hypothèse d’une récolte de 55millions de quintaux, de la poursuite des différents chantiers lancés et des activités touristiques, ainsi que la consolidation de la consommation des ménages, la croissance économique était prévue à 2,8% en 2024 avant de s’accélérer à 4,5% en 2025.

Le conseil de BAM a opéré une seconde réduction du taux directeur le 17 décembre de la même ampleur, pour le ramener à 2,5%. Il a tenu compte pour cela des niveaux bas auxquels évolue l’inflation et a actualisé ses prévisions. Ainsi, elle devrait clôturer cette année à un niveau autour de 1%, avant de rebondir à 2,4% en 2025. Du côté de la croissance, elle devrait se limiter à 2,6% cette année et s’accélérer à 3,9% en 2025.

3 JUILLET
Maroc Telecom : L’amende de 6,4 MMDH confirmée
La Cour d’appel du tribunal de commerce de Casablanca a confirmé le jugement rendu par le tribunal de commerce de Rabat, en date du 29 janvier 2024, obligeant Maroc Telecom à payer une amende de 6,37 MMDH à la société Wana, et ce, suite à des pratiques jugées anticoncurrentielles.

Notons que l’une des principales caractéristiques de cette décision est qu’elle est exécutoire. Ce qui a obligé l’opérateur historique à passer à la caisse et régler le montant précité à son concurrent. Toutefois, Maroc Telecom a contesté la décision en introduisant un recours auprès de la Cour de cassation de Rabat pour étude.

Il importe de rappeler que le groupe Etisalat, actionnaire de référence de Maroc Telecom, avait estimé regrettable que «tandis que le capital mondial cherche à tirer parti du pouvoir transformationnel de la technologie pour améliorer l’infrastructure numérique, les services gouvernementaux intelligents et les solutions numériques pour les citoyens, un environnement réglementaire difficile affecte négativement les perspectives futures de nos investissements au Maroc».

28 OCTOBRE
CDM : Une OPV pour refinancer l’acquisition
Crédit du Maroc a lancé une offre publique de vente de 1,2 million d’actions pour un prix unitaire de 850DH. C’est l’équivalent de 11,3% qui a été cédé sur le marché, pour un montant d’un milliard de dirhams.

L’opération fait suite à l’acquisition, en décembre 2022, par Holmarcom Finance Company (HFC) et sa filiale AtlantaSanad Assurance, d’une première tranche de 63,7% de la participation du Crédit Agricole dans le capital de la banque. Dix-huit mois plus tard, le groupe avait acquis les 15% restants, portant sa participation à 78,7% du capital de CDM. À travers cette OPV, HFC qui détenait 65,9% a ramené sa participation à 54,61%.

La quote-part de la compagnie d’assurance, elle, est restée inchangée à 12,8%. En tout cas, cette opération a fait doubler le flottant en Bourse, passant de 10,54 à 21,84%.

En plus d’augmenter le flottant, l’OPV a pour objectif de faire bénéficier les actionnaires de la dynamique de développement enclenchée consécutivement au changement de son actionnaire de référence, libérer des capacités additionnelles pour poursuivre le plan de développement de HFC et soutenir le développement de ses filiales.

Ces ambitions rentrent dans le cadre du plan CDM Boost à l’horizon 2028, dont le but est d’améliorer les performances commerciales et financières de la banque, tout en repositionnant son périmètre et en hissant son niveau au rang des banques universelles.

12 NOVEMBRE
La Bourse devient une holding pour installer le marché à terme
Attendu depuis 2010, le marché à terme devra voir le jour. Les derniers réglages ont été finalisés et les préalables mis en place. En effet, la Bourse a été restructurée en holding pour abriter les composantes de ce marché. Le holding abritera alors aussi bien le marché à terme que le marché au comptant et la Chambre de compensation.

Cela, en plus d’une prise de participation majoritaire (35%) dans le dépositaire central. Trois conventions ont été conclues pour acter cette nouvelle structuration du marché des capitaux avec les principales parties prenantes, à savoir le ministère des Finances, l’AMMC, BAM, GPBM, Maroclear et la FMA.

Avec un lancement prévu pour 2025, le marché à terme devra entamer son entrée effective par un produit d’appel, assez simple dans son fonctionnement et sa maniabilité. Il s’agit d’un contrat sur indice, avant d’élargir l’offre aux produits de gestion sur les taux et les bons du Trésor.

Pour son opérationnalisation, les sociétés de bourse devraient demander un agrément au régulateur pour être habilitées à réaliser des opérations au sein de ce marché. Des formations sont dispensées aux acteurs, afin de se familiariser avec les dispositions de ce marché.

3 DÉCEMBRE
SGMB officiellement sous les ailes de MHE
La Société Générale Maroc est passée officiellement sous giron marocain, sous la présidence de Moulay Hafid Elalamy, après un long processus de validation, d’agréments et d’autorisations. C’est à cette date que les instances de gouvernance et de gestion ont été renouvelées. Flash-back des principales dates marquant cette opération.

Le 12 avril, le groupe Société Générale a signé deux contrats de cession avec le groupe Saham, en vue de céder la Société Générale marocaine de Banques incluant ses filiales, ainsi que La Marocaine Vie, au prix de 745 millions d’euros, soit l’équivalent de 8 milliards de dirhams.

Il fallait attendre l’approbation de l’ensemble des autorités compétentes pour le closing de ce deal. Le 28 juin, le Conseil de la concurrence a autorisé la prise du contrôle exclusif par Saham Finances de la SGMB à travers l’acquisition de 57,67% de son capital social et des droits de vote qui y sont associés, ainsi que la compagnie d’assurance La Marocaine Vie, filiale de la banque, par l’acquisition de 50,98% de son capital.

Après les autorisations du GPBM et de l’ACAPS, c’était au tour de Bank Al-Maghrib de délivrer son feu vert en date du 1er novembre. Fin d’un épisode qui a marqué le secteur bancaire marocain au fer rouge. La société de financement Eqdom est également concernée. Une offre publique d’achat obligatoire est lancée pour racheter les parts des actions minoritaires qui souhaitent se retirer.