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Marché obligataire : Tendance baissière des taux
Les taux obligataires ont retrouvé une tendance baissière au cours de la semaine du 31 octobre au 6 novembre, portée par des besoins de financement maîtrisés et un niveau normatif des tombées du Trésor durant le mois de novembre, selon Attijari Global Research (AGR).
Lors de la deuxième séance d’adjudication du mois de novembre, les courbes obligataires primaires et secondaires ont connu une nette accalmie, précise AGR dans sa note «Weekly Hebdo Taux – Fixed Income», notant que les taux secondaires ont affiché des variations négatives comprises entre 1 et 5 points de base sur l’ensemble des maturités.
Cette détente s’explique notamment par des besoins de financement du Trésor contenus, tandis que les tombées du mois n’excèdent pas 11 milliards de dirhams (MMDH), contre plus de 16 MMDH de remboursements enregistrés en octobre.
Au cours de cette séance, la souscription du Trésor s’est chiffrée à 1,2 MMDH, face à une demande de 4,4 MMDH, soit un taux de satisfaction de 26%. En cumulé, le Trésor a levé plus de 4 MMDH depuis le début du mois, pour un besoin annoncé de 10,3 MMDH, correspondant à un taux de réalisation de 41%.
Selon AGR, la poursuite de la tendance baissière des taux demeure soutenable d’ici la fin de l’année 2025, portée par la maîtrise du besoin de financement du Trésor et un contexte inflationniste favorable à la normalisation des taux à moyen terme.
