Marché obligataire : BKGR prévoit la poursuite des tensions sur les taux

Le marché obligataire secondaire a globalement évolué dans un sens haussier durant la période du 7 au 14 octobre, selon BMCE Capital Global Research (BKGR).

En effet, les taux ont progressé sur les maturités 10 ans (+14,96 points de base « pbs »), 15 ans (+10,05 pbs), 20 ans (+9,34 pbs) et 5 ans (+7,97 pbs), indique BKGR dans sa récente note « Fixed Income Weekly ».

En revanche, la seule baisse a été relevée sur la maturité 26 semaines avec une diminution de 1,36 pbs, précise la même source.

Par ailleurs, lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé un montant total de 6,9 milliards de dirhams (MMDH), soit 55% du montant initialement proposé de 12,5 MMDH, porté sur les maturités 26 semaines, 52 semaines et 5 ans avec des taux limites respectifs de 2,28%, de 2,6311% et de 3,2296%.

Ces opérations ont induit une hausse des taux primaires de 13 pbs pour la ligne 26 semaines, 14,4 pbs pour la ligne 52 semaines et 9,7 pbs pour la maturité 5 ans.

Côté prévisions, les experts de BKGR notent que dans un environnement monétaire globalement stable et face aux importantes tombées prévues en octobre, le marché obligataire devrait conserver une orientation prudente à court terme, sur fond de tensions haussières sur les rendements.

Sur le primaire, la reprise significative des levées du Trésor, principalement concentrées sur le moyen terme et accompagnées d’une hausse globalement modérée des taux, pourrait maintenir une certaine pression sur les conditions de financement, notamment dans un contexte marqué par d’importantes tombées en octobre.

Au niveau du secondaire, les tensions observées sur les maturités moyennes et longues pourraient se prolonger avec une évolution de la courbe qui devrait rester étroitement tributaire du rythme des adjudications du Trésor et de l’appétit des investisseurs.