Argent
Taux directeur : Nouvelle baisse en vue ?
Les taux obligataires de l’échéances 13 semaines et 2 ans ressortent en baisse. Les investisseurs s’attendent à une nouvelle baisse du taux directeur.
Le marché obligataire primaire a été marqué, durant la période du 29 mai au 4 juin, par une baisse des taux pour les maturités 13 semaines et 2 ans, ressort-il de la récente note « Fixed Income Weekly » de BMCE Capital Global Research (BKGR).
Ces levées du Trésor, qui se sont chiffrées à 3,71 milliards de dirhams (MMDH) lors de la dernière adjudication, ont porté sur des taux limites de 1,95% (13 semaines) et 2,1103% (2 ans, précise BKGR, faisant savoir que ces opérations ont été accompagnées par des baisses respectives des taux primaires de 25 points de base (pbs) pour la ligne 13 semaines et de 4,6 pbs pour la maturité 2 ans.
Sur le marché secondaire, les taux ressortent en baisse notable. Les plus fortes variations enregistrées ayant concerné les maturités CT (court terme) et MT (moyen terme) notamment les lignes 13 semaines (-21,51 pbs) et 2 ans (-10,96 pbs). A contrario, les lignes 5 ans et 10 ans affichent des hausses respectives de 2,55 pbs et de 2,12 pbs.
Selon BKGR, l’importante baisse de la ligne 13 semaine illustre vraisemblablement les attentes des investisseurs quant à la prochaine décision de la Banque Centrale en prisant d’ores et déjà une nouvelle baisse du taux directeur.
Un tel scénario devrait arranger davantage le Trésor notamment pour réduire le coût de son financement, sachant que ses besoins pour le mois de juin s’élèvent à près de 15 MMDH pour des tombées équivalentes aussi bien pour le même mois que pour celui de juillet.
