Delta Holding : Un conglomérat qui monte en puissance

Désormais seul poids lourd du compartiment Holdings à en Bourse, Delta Holding honore ce nouveau statut avec une performance des plus louables en 2011 grâce à une croissance vigoureuse, tant interne qu’externe, et une rentabilité plus qu’honorable. En témoigne d’abord l’évolution du chiffre d’affaires consolidé qui s’établit à 2,8 milliards de DH, marquant une hausse de 27% en périmètre courant et 20% en comptes pro-forma.

Ce qui dénote du bon comportement aussi bien des «anciennes» activités que des nouveaux contributeurs que sont la Société Sel de Mohammédia (SSM) acquise à 51% dans le cadre d’une privatisation et Africbitumes, une joint-venture créée fin 2010 avec la Samir. Dans ce sillage, le bon comportement des différents pôles d’activité a fait bondir l’excédent brut d’exploitation de 37%, à 576,8 MDH, et le résultat d’exploitation courant de 32%, à 465,5 MDH (l’effort d’investissement additionnel et le surplus d’amortissements qu’il génère explique l’écart dans les progressions).

Enfin, le résultat net part du groupe s’apprécie de 31%, à 329,4 MDH, ce qui maintient le ROE au niveau très confortable de 18%. Au niveau bilanciel, le fabricant de matériaux de construction a dû surélever considérablement le mur de sa dette en y rajoutant un pan de 265 MDH contracté pour sa croissance externe, ce qui hisse l’encours de l’endettement consolidé à 489 MDH contre 234 MDH à fin 2010. Cependant, la structure financière demeure assez confortable avec un gearing qui dépasse à peine les 50% (53,2%). Seule ombre du tableau, le bénéfice net 2011 du holding contrôlé par la famille Fahim reste en retard de 7% par rapport à ce qu’il devait être déjà une année auparavant selon le business plan 2007-2010 de l’IPO de 2008. Mais en chiffre d’affaires, le compte est plus que bon. Aux investisseurs d’en juger.