Timar résultats 2010 mitigés pour le transporteur

Le chiffre d’affaires de la société a progressé de 16%, mais la rentabilité opérationnelle a pà¢ti de l’augmentation de la masse salariale et des autres charges d’exploitation.

L’année 2010 a été celle de la sortie de crise pour le spécialiste de transport international et de la logistique, Timar. Avec la reprise de l’activité économique chez les principaux pays partenaires du Maroc, le volume d’activité de la société a progressé sensiblement. Son chiffre d’affaires a augmenté de 16% pour s’établir à 154,1 MDH, alors qu’il avait enregistré une baisse de 1,1% en 2009.
Cela dit, le résultat d’exploitation a évolué en contre-sens en reculant de 10,1%, à 10,7 MDH. Cette contre-performance résulte de l’accroissement de 25% de la masse salariale de Timar, qui atteint plus de 27 MDH, ainsi que de l’augmentation de 20% des autres charges d’exploitation, qui culminent à plus de 110 MDH. Il faut rappeler que la société avait procédé en 2008 et 2009 à d’importants investissements pour la mise à niveau de ses infrastructures logistiques à Casablanca et à Tanger, ce qui a naturellement impacté sa structure de coûts en attendant les retombées des investissements. La marge opérationnelle se dégrade, suite à cette situation, de 2,1 points pour se situer à 6,9%.
Timar parvient cependant à améliorer son bénéfice net de 2,5% par rapport à 2009 pour l’inscrire à 8,3 MDH. Ce rebond est relatif principalement à la baisse de 57% de la charge d’intérêts de la société. La marge nette limite par conséquent sa baisse à 0,7 point, à 5,4%.
Notons que les fonds propres de Timar se sont appréciés de 14% par rapport à 2009. Ils s’élèvent désormais à 51 MDH, contre un endettement à long terme de 11 MDH seulement.
Par ailleurs, le titre boursier de la société affiche une progression plus que satisfaisante par rapport à fin 2009. Sa performance s’établit, en effet, à plus de 50% au 31 mars 2011. Il garde en plus un potentiel de hausse intéressant puisque son PER 2010 (cours rapporté au bénéfice par action) se situe à 9,3 seulement.