Sociétés cotées

Dari : Maintien des parts de marché au détriment des marges

L’entreprise n’a répercuté que partiellement la hausse du coût de ses matières premières, faisant progresser son chiffre d’affaires de 6%. Mais le résultat d’exploitation et le bénéfice en pâtissent.

Dari

Après une année 2010 difficile, le spécialiste des pâtes alimentaires, Dari Couspate, a connu un exercice 2011 tout aussi ardu marqué certes par une activité qui progresse mais au détriment des niveaux de marge. En effet, le chiffre d’affaires a connu une progression de 5,9% pour s’établir à 295,2 MDH. Une hausse portée selon le management de l’entreprise par une bonne reprise de la demande au second semestre 2011, particulièrement à l’export. Il faut aussi dire que Dari a tout fait pour sécuriser ses parts de marché et renforcer sa position de leader, notamment en ne répercutant que partiellement et tardivement la flambée du coût des matières premières, celui du blé dur principalement, sur le prix de vente.

Seulement, cette décision a été pénalisante sur le plan opérationnel, surtout que la société ne dispose que de peu de stocks. De fait, le résultat d’exploitation s’est établi à 16,1 MDH en 2011 contre 19,3 MDH un an auparavant. Ont également contribué à cette régression la hausse du coût de l’énergie et la constitution d’une provision pour créances douteuses ainsi qu’une provision pour dépréciation des stocks. Sans surprise, il en ressort une dégradation de la marge opérationnelle de 1,5 point pour s’établir à 5,5%.

Au final, le résultat net s’inscrit en baisse de près de 42%, à 11,2 MDH. Cette chute est naturellement la résultante de la stratégie de préservation des parts de marché au détriment de la rentabilité mais il faut également préciser que le bénéfice est grevé par un effet de base négatif du fait d’une reprise de provision non courante opérée en 2010. Sur cette base, la marge nette ressort en dégradation de 3,1 points pour se fixer à 3,8%.
Compte tenu des réalisations de l’exercice, le management de Dari devrait distribuer un dividende de 30 DH par action, soit le même niveau que celui de 2010.

La Vie éco
www.lavieeco.com

2012-11-01

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