OPCVM diversifies

OPCVM DIVERSIFIES 1 AN ET 3 ANS

LA GESTION
CDG Izdihar est géré selon un processus de gestion « diversifié prudent ». Ce style de gestion tend à privilégier la classe obligataire tout en cherchant une rémunération supplémentaire sur le marché actions. Pour CDG Izdihar, l’allocation stratégique joue un rôle fondamental dans l’optimisation de la performance. Cette allocation a été caractérisée en 2005 par le souci de privilégier les actifs présentant un potentiel de rendement intéressant tout en ayant un risque limité.

Concernant le portefeuille actions, l’investissement s’est principalement porté sur des secteurs présentant des ratios de valorisation intéressants et de bonnes perspectives de croissance. Le portefeuille a en outre participé aux différentes introductions en bourse intervenues en 2005. Par ailleurs, le bon comportement du marché boursier durant 2005 a contribué à booster la performance du fonds. La poche actions a ainsi progressé de 26,21%.

Le portefeuille obligataire a privilégié l’investissement dans la partie long terme de la courbe des taux suite à de fortes convictions quant à son potentiel baissier. Ceci a été effectué à travers l’utilisation du levier financier (achats financés par des REPO) et aussi par le biais de l’allègement de certaines maturités. Par ailleurs, un pari limité sur certains titres privés alliant liquidité et bonne qualité de signature a permis d’offrir un surplus de rémunération par rapport aux bons du Trésor. Cette stratégie a permis au portefeuille obligataire d’évoluer de 5,61% en 2005.

LES PERSPECTIVES
Avec la publication de résultats annuels des sociétés cotées, globalement conformes aux prévisions, le marché actions continue d’évoluer à des niveaux importants et «décorrélés» par rapport aux fondamentaux. A court terme, le marché boursier serait régi principalement par l’offre et la demande de titres.
Le marché obligataire a connu un fort mouvement d’aplatissement de la courbe des taux depuis début 2006. Au vu de l’abondance des liquidités sur le marché et d’une Loi de Finances 2006 relativement favorable pour le Trésor en terme de besoins de financement, ce mouvement pourrait continuer durant le restant de l’année mais à un rythme plus mesuré.

La stratégie du fonds continuera d’adopter une allocation stratégique permettant une optimisation de la performance. S’agissant de la partie obligataire, elle s’appuiera principalement sur deux axes : tirer profit du différentiel de rendement entre les différents segments de la courbe des taux, et effectuer des investissements sélectifs sur des titres privés ayant des fondamentaux financiers solides.
Au niveau de la partie action, la stratégie se basera sur une sélection de titres alliant liquidité, volatilité modérée et rentabilité.

LE GERANT
  • Hicham Reghay, responsable front office depuis avril 2005. Il est diplômé de l’ENSAE Paris et a débuté sa carrière en France en 2000 avant d’intégrer la CDG en 2003.
  • Imane Mahboub, responsable de la gestion actions depuis janvier 2005. Elle est titulaire d’une licence appliquée en commerce international et de deux certificats d’études supérieures de l’université Hassan II ainsi que du diplôme d’analyste financier SFAF. Elle a une expérience de 9 ans sur le marché financier.
  • Karim El Hnot, responsable de la gestion taux depuis janvier 2005. Il est titulaire d’un MBA de la Texas Tech University et du diplôme d’analyste financier SFAF. Il a entamé sa carrière dans la gestion collective en 1999.
  • Younes Razine, gérant taux depuis septembre 2004. Il est diplômé du cycle normal de Polyfinance et titulaire du diplôme d’analyste financier SFAF. Il a une expérience de 4 ans sur le marché financier.


    • OPCVM DIVERSIFIES 5 ANS

    LA GESTION
    L’allocation stratégique est à la base du succès de ce fonds. En effet, le poids important du compartiment obligataire a permis au fonds de se stabiliser à moyen terme. Le compartiment actions a, par contre, représenté un levier de performance important pour ce fonds. En outre, le positionnement adéquat sur la courbe des taux et le choix réfléchi des valeurs ont contribué à l’amélioration de la performance du fonds et à réduire sa volatilité.

     LES PERSPECTIVES
     Le fonds devra profiter des bonnes performances présagées sur les marchés « obligataire » et « action ». L’allocation optimale attribuée à ce fonds devra réduire sa volatilité. Par ailleurs, une réallocation entre les deux poches du fonds pourra s’effectuer dans des moments opportuns en cas de changement des conditions du marché. Aussi, le fonds devra-t-il profiter des suivis et des analyses approfondies des marchés effectués par des équipes spécialisées à Wafa Gestion.

    LE GERANT
     - Mohamed Aboumejd, mathématicien de formation, responsable de la Gestion Obligataire. Licence en Sciences mathématiques à l’Université Mohammed V de Rabat en 1998 - Master en Management financier de l’université Mercure à Bruxelles - Diplôme de la SFAF en 2005.
    Avant d’intégrer Wafa Gestion, M. Aboumejd a exercé pendant deux ans la fonction de Consultant en Actuariat-Vie dans un cabinet spécialisé en Risk-Management.


    - Sonia Doss Bennani, Gérant Actions et Diversifiés.
    Reims Management School (2000) puis DESS en Gestion d’actif de l’Université Paris Dauphine (2003).
    A intégré Wafa Gestion en mai 2005, après une première expérience sur le marché financier marocain de près de deux ans. Auparavant, elle avait officié à Paris comme gérant analyste junior actions européennes à CDC Ixis Asset Management et en tant que consultante en management dans le pôle banque chez CSC Peat Marwick.