La méthodologie utilisée
La méthodologie utilisée pour la deuxième édition des AMT (Asset Management Trophy de La Vie éco) est identique à celle qui fut adoptée lors des AMT 2005. Ce qui fait suite, d’ailleurs, à la demande de l’Asfim (Association des sociétés de gestion et fonds d’investissement marocains). Le palmarès qui en découle classe en effet les OPCVM (Organismes de placement collectif en valeurs mobilières) selon un indicateur qui combine à la fois les notions de performance et de régularité.
En effet, un palmarès exclusivement fondé sur la performance n’a plus de sens aujourd’hui puisque les investisseurs cherchent également à quantifier la régularité de la gestion de l’OPCVM et le risque qu’ils prennent en y investissant. Laquelle régularité peut se mesurer à l’aide de la volatilité.
Le but des AMT de La Vie éco est de récompenser les OPCVM qui offrent la meilleure rentabilité pour le plus faible niveau de risque.
La méthodologie retenue pour le calcul de cet indicateur s’appuie sur trois grands thèmes :
1. LES PERIODES DE CALCUL
Les calculs ont été effectués sur les périodes suivantes :
Cinq catégories concourent à la deuxième édition des AMT, à savoir :
Des fonds ouverts au grand public...
Le palmarès prend en compte uniquement les fonds ouverts au grand public. Les fonds dédiés ont ainsi été écartés.
... qui n’ont pas changé de catégorie...
Les fonds ayant changé de catégorie durant les périodes de calcul n’ont pas été retenus pour le classement.
... et qui gèrent un actif net significatif.
Un filtre a été fait sur les fonds ayant un actif non significatif. Les fonds participant au palmarès sont ceux dont l’actif net fait partie au minimum des 95% de l'actif net total de la catégorie à laquelle ils appartiennent et ce, à la date du 31 décembre 2005.
Nous avons fusionné les deux catégories «fonds investis à 85 % en actions» et «fonds investis à 60 % en actions» adoptées par l’Asfim, pour la simple raison que notre système de notation, intégrant la notion de volatilité, et donc de risque, rend inutile cette différenciation.
Un seul AMT sera décerné à cette catégorie. Les calculs ont été faits sur 1 an, en cohérence avec l’horizon de placement maximum recommandé pour cette classe d’actifs.
Ils ont été jugés sur la base de la performance et de la volatilité quoique, d’un point de vue académique, la mesure de référence des fonds obligataires est la sensibilité. Ne disposant pas d'une source unique de calcul des sensibilités nous garantissant une méthode de calcul commune sur une période commune et avec une référence commune, il nous est apparu plus judicieux d'utiliser la volatilité comme mesure de risque de cette classe d'actifs. La volatilité est la mesure universelle du risque. Elle donne une appréciation de la dispersion des rendements du fonds et nous garantit la comparabilité objective des résultats.
Pour les Fonds Obligations Court Terme, les périodes qui ont été prises en compte sont 1 an et 3 ans. Le palmarès sur 5 ans n’a pas été élaboré.
In fine, douze trophées ont été décernés selon la répartition suivante :
| AMT de La Vie éco | 1 an |
3 ans |
5 ans |
| Actions |  |
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| Diversifiés | |
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| Obligataires MLT | |
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| Obligataires CT | |
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| Monétaires | |
3. LA METHODE DE CALCUL
Il s’agit d’une performance coupons nets réinvestis, exprimée en pourcentage.
Il s’agit d’un équivalent annuel, calculé suivant une méthode actuarielle, une année théorique comportant 365 jours. Elle est exprimée en pourcentage.
Il s’agit d’une volatilité calculée sur des rendements hebdomadaires.
L’INDICATEUR AMT
Le classement a été élaboré sur la base d’un indicateur (baptisé l’indicateur Asset Management Trophy) qui combine la performance et le risque.
Indicateur AMT = performance annualisée / volatilité annualisée
AVERTISSEMENT
Les résultats calculés sur la période de référence ne donnent aucune information sur la performance future des OPCVM.
Il s’agit, tout au plus, d’un raisonnement valable sur la période étudiée.
