Un palmarès exclusivement basé sur la performance n’a pas de sens aujourd’hui. Les investisseurs cherchent à quantifier la régularité de la gestion d’un OPCVM et le risque qu’ils prennent en y investissant. Cette régularité peut se mesurer à l’aide de la notion de volatilité. Le but des AMT (Asset Management Trophy de La Vie éco) est de récompenser les OPCVM qui offrent la meilleure rentabilité pour le plus faible niveau de risque. Il a donc fallu définir un indicateur qui combine les deux notions de performance et de régularité.
La méthodologie retenue pour le calcul de cet indicateur s’appuie sur trois grands thèmes :
- Les périodes de calcul ;
- Les catégories sélectionnées pour classer les OPCVM retenus ;
- Les méthodes de calcul ; LES PERIODES DE CALCUL
Les calculs ont été effectués sur les périodes suivantes :
-1 an : du 2 janvier au 31 décembre 2004
- 3 ans : du 4 janvier 2002 au 31 décembre 2004
- 5 ans : du 7 janvier 2000 au 31 décembre 2004
LES CATEGORIES CONCERNEES
Cinq catégories concourent à cette première édition des AMT, à savoir :
- Les fonds «Actions» ;
- Les fonds «Obligataires Court Terme» ;
- Les fonds «Obligataires Moyen et Long Termes» ;
- Les fonds «Diversifiés» ;
- Les fonds «Monétaires».
Nous avons repris la classification adoptée par l’Asfim (Association des sociétés de financement et d’investissement marocaines), à un ajustement près (voir Fonds Actions).
Des fonds ouverts au grand public...
Le palmarès prend en compte uniquement les fonds ouverts au grand public. Les fonds dédiés ont été ainsi écartés.
... qui n’ont pas changé de catégorie...
Les fonds ayant changé de catégorie durant les périodes de calcul n’ont pas été retenus pour le classement.
... et qui gèrent un actif net significatif.
Un filtre a été fait sur les fonds ayant un actif non significatif. A la demande de l’Asfim, les fonds participant au palmarès sont ceux dont l’actif net «fait partie au minimum des 95% de l'actif net total de la catégorie à laquelle ils appartiennent et ce à la date du 31 décembre 2004». Par ailleurs, les fonds de Capital Gestion et d’Upline Capital Management ont été retenus à titre exceptionnel dans la catégorie monétaire, à la demande de l’ASFIM, toujours.
Fonds «Actions» :
Nous avons fusionné les deux catégories «fonds investis à 85 % en actions» et «fonds investis à 60 % en actions» adoptées par l’Asfim, pour la simple raison que notre système de notation, intégrant la notion de volatilité, et donc de risque, rend inutile cette différenciation.
Fonds «Monétaires» :
Un seul AMT (Asset Management Trophy de La Vie éco) sera décerné à cette catégorie. Les calculs se feront sur 1 an, en cohérence avec l’horizon de placement maximum recommandé pour cette classe d’actifs.
Fonds «Obligataires» :
Ils seront jugés sur la base de la performance et de la volatilité quoique, d’un point de vue académique, la mesure de référence des fonds obligataires est la sensibilité. Ne disposant pas d'une source unique de calcul des sensibilités nous garantissant une méthode de calcul commune sur une période commune et avec une référence commune, il nous est apparu plus judicieux d'utiliser la volatilité comme mesure de risque de cette classe d'actifs. La volatilité est la mesure universelle du risque. Elle donne une appréciation de la dispersion des rendements du fonds et nous garantit la comparabilité objective des résultats.
Pour les Fonds Obligataires Court Terme, les périodes qui ont été prises en compte sont 1 an et 3 ans. Le palmarès sur 5 ans n’a pas été élaboré.
Douze trophées au total
In fine, douze trophées ont été décernés selon la répartition suivante :
-Actions : 1, 3 et 5 ans
- Diversifiés : 1, 3 et 5 ans
- Obligataires MLT : 1, 3 et 5 ans
- Obligataires CT : 1 et 3 ans
- Monétaires : 1 an
LA METHODE DE CALCUL
La performance
Il s’agit d’une performance coupons nets réinvestis, exprimée en pourcentage.
La performance annualisée
Il s’agit d’un équivalent annuel, calculé suivant une méthode actuarielle, une année théorique comportant 365 jours.
La volatilité
Il s’agit d’une volatilité annualisée, calculée sur des rendements hebdomadaires.
L’INDICATEUR AMT
Le classement a été élaboré sur le base d’un indicateur (baptisé l’indicateur Asset Management Trophy) qui combine la performance et le risque afin de classer les OPCVM.
Indicateur AMT =
performance annualisée / volatilité
Pour faciliter la présentation du classement, nous avons effectué une translation des résultats selon une échelle allant de 0 à 20.
C’est cette note qui figure dans les tableaux publiés.
AVERTISSEMENT
Les résultats calculés sur la période de référence ne donnent aucune information sur la performance future des OPCVM. Il s’agit, tout au plus, d’un raisonnement valable sur la période étudiée.
